技术牛市已经到来,指的是长期的.

自3月中旬和下旬以来,由于美元流动性危机的缓解和全球疫情的改善,全球股市开始反弹。 包括日经指数(NikkeiIndex)在内的股市在短期内反弹了20%以上,结束了技术熊市,正式进入技术牛市。 相比之下,A股也显示出上涨,但涨势显然很弱。 在许多积极政策的刺激下,A股市场略显平淡. 这两个城市的数量可能没有明显的放大,融资余额继续下降。股指期货的隐性波动率明显缩小,每个品种的金融期权的隐性波动率高于看涨期权。 有迹象表明,目前A股市场的谨慎态度很高. 然而,海外股市尚未完全定价经济衰退。国内外流行病领先于全球政策,有效地对冲经济下行压力A股。

在第一季度,国内经济在疫情的负面影响下首次出现负增长。 但市场对第一季度经济低迷的预期更为温和。

与第一季度经济总量的修复相比,更值得注意。 在国内流行病的基本阻断下,3月份宏观经济数据显著增加,投资消费产业增加值明显减少。 其中,工业增加值同比增长10个百分点以上,基础设施投资同比增长10个百分点以上。 回顾全球流行病的边际改善,国内经济即将恢复正常运行。 我们倾向于认为,国内经济的底部与股市第一季度的A股表现相对应。

最近,一些国家一直在考虑重启经济。 法国总理表示,将在两周内宣布取消封锁令。意大利的流行病预防和控制法规将允许在不久的将来返回工业。 美国还宣布分阶段重启美国经济。 然而,从特朗普州三级重启经济的指导方针来看。 第一阶段继续尽可能地恢复工作,以减少非必要的旅行,并在2月初保持社会距离,类似于在中国实施的恢复和恢复计划。 目前,许多国家的流行数据曲线是平坦的,但新的诊断病例仍然很高。在这种情况下,即使它们促进了恢复工作,它们也是非常弱的。 经济复苏非常缓慢。 此外,印度、俄罗斯和非洲等国家和地区的流行仍然不容乐观。

国际货币基金组织预计2020年全球经济将出现负增长。 在海外流行的影响下,外部需求疲软预计将限制国内经济复苏。 国际货币基金组织的预测显示,2020年中国的经济增长比世界更好,但也削减了中国经济的4.8个百分点。 A股表现的疲软预期也将限制A股上涨的空间.

3月27日,中共中央政治局会议的标志进一步增加了国内刺激计划。 12年后,中国央行再次下调了超额存款准备金利率,以确定一些地方政府特别债务的发放。 4月17日,中共中央政治局召开了另一次政治局常委会议,调整流行病对经济的影响,并显示出更大的宏观政策对冲的影响。 从现在到今年,更积极的政策信号可能是宏观经济政策密集酝酿的时间窗口。 国内政策的底部表明,在反周期政策的支持下,市场进一步探索的空间是有限的。

总体而言,短期受益于政策方面的好增长,市场将继续反弹。 然而,海外流行病的预防和控制仍将限制国内经济的恢复,从而限制A股上涨的空间。 A股中长期持续上涨仍有待全球流行病的拐点和经济的重大恢复。 目前国内政策的底部和表现的披露标志着市场的底部。 总体而言,市场进一步下跌的空间有限,中长期基金可以满足低布局的底部。 相应的到期指数股指期货三大品种均可配置.. 考虑到IC的高粘贴水保护和后续上升的弹性,最好选择IC。 此外,根据当前市场底部振荡的判断,建议出售期权以增加收益。 上海和深圳300指数可以在5月份以3500点左右的价格出售。 作者单位:新达期货。

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